经济网北京4月3日讯（记者康博李荣）在A股大幅震荡的三月份，债券市场再次充分展示了其跷跷板效应，根据统计，在剔除2020年新成立的债券型基金后，在2887只有可比业绩的债券型基金中，三月份净值实现上涨的基金数量达2325只，占比为80%，这些涨幅靠前的债券型基金大多持有国债、政策性金融债等资产。在其余债基中，除19只平盘外，净值亏损的产品占比仅为18.8%，整体情况明显好于权益类产品。

　　从排名看，光大保德信旗下的光大信用添益债券是唯一单月涨幅超3%的债基，其光大添益A与光大添益C净值分别上涨了3.40%、3.23%。去年四季报显示，当时该基金的股票资产占基金总资产比例为16.04%，债券资产占到了77.36%，这其中，可转债占到了绝大多数。基金经理根据当时的市场情况认为，权益市场在三季度小幅反弹后，四季度继续维持窄幅震荡，贸易形势缓和叠加流动性宽松预期，让权益指数反弹至区间震荡的箱体上沿。所以当时积极参与了权益市场、可转债市场投资，并获得了良好的回报。

　　尽管并不知道光大信用添益债券在今年一季度的持仓情况，但根据2018年市场震荡期间该基金的资产配置来看，其在一季度后迅速增加了债券的配置比例，进而实现当年四个季度连续正收益。如果结合该基金在今年一季度5.88%和三月份3%以上的收益率看，此次该基金大概率再次避免了股票资产的震荡。

　　根据经济网记者了解，黄波从去年10月份首次参与光大信用添益债券的管理工作，去年11月以后开始独自管理该基金，其累计从业时间超过6年。2012年7月至2016年5月，黄波在平安养老保险股份有限公司任职固定收益部助理投资经理；2016年5月至2017年9月在长信基金管理有限公司任职固定收益部专户投资经理；2017年9月至2019年6月在圆信永丰基金管理有限公司任职专户投资部副总监，2019年6月加入光大保德信基金管理有限公司，此后担任基金经理。

　　除了光大信用添益债券以外，该公司旗下的光大增利收益债券C/A、光大保德信安祺债券A/C也分别在三月份获得了2.05%/2.04%和1.42%/1.40%的收益率。

　　另外，此前重仓企业债的融通增祥三个月定期开放和重仓政策性金融债的华夏鼎琪三个月定期开放也在三月份分别上涨了2.61%和1.82%，这两只基金在去年四季度的债券资产全都超过了90%，并且没有股票类资产，这种风格或许也在今年得到了延续。

　　中信证券指出，近期在海外市场出现流动性枯竭、利率上行的带动下，国内利率也有一定回调。但是从更长期的角度看，基本面、货币政策、海外环境等对债市仍然是利多的。同时，从陡峭的收益率曲线、180bp的中美利差、海外流动性将大幅宽松等情况看，国债仍然是全球的核心资产，坚持10年国债到期收益率目标区间2.4%至2.6%的判断不变。

　　而受到正股下跌的影响，三月份大批可转债基金收益率纷纷垫底，跌幅在5%以上的债基中多数都为转债或收益增强型基金。如富安达增强收益C，该基金去年四季度的股票资产为15.61%，债券资产为78.77%，其中几乎全为可转债，这让其在去年四季度净值上涨7.96%，而三月份单月的净值跌幅就达到了7.15%。

　　在二月份国外股市跌幅猛烈之时，可转债一度成为投资者避险的工具。根据报道，个人投资者成交额占比超过九成，其中七成为中小散户，羊群效应明显。相反，基金、企业年金等专业机构投资者多逢高大量减持。

　　随后，深交所表示，将高度重视交易风险防控，严密监控交易情况，及时采取监管措施。对发现的异常交易行为及时出手、精准打击；对涨跌异常的可转债交易开展专项核查，对涉嫌市场操纵、内幕交易等违法违规行为，均及时上报证监会。

　　分析人士认为，总的来看，部分可转债已成为高度投机标的，丧失了下可保本、上可获得股价上涨收益的投资属性，其波动风险已远超正股。

　　长城基金固定收益部基金经理张棪表示，在市场恐慌情绪和通缩预期影响下，债券作为避险资产明显受益，各期限利率债和信用债均有较好表现。

　　展望二季度，张棪认为，债券市场的机会仍然大于风险。首先，从基本面来看，国内已经进入有序推进复工复产的疫情收尾阶段，但海外疫情蔓延仍未出现拐点。在疫情新形势下，国内经济基本面将受到外需冲击的负面影响，海外经济或将陷入停滞甚至衰退的不确定性之中。第二，从货币政策来看，目前市场仍处于货币政策宽松周期中，市场流动性将呈现灵活适度和合理充裕的特征，政策利率有进一步下调的空间和可能性。第三，收益率横向比较来看，全球主要经济体都已经进入超低利率阶段，而国内债券利率相对仍处高位，中美利率差将对国内收益率水平形成一定保护。

　　3月份债券型基金涨跌幅前40名

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